في عدد هذا الأسبوع، نتناول تحسّن أداء مصر في مؤشر مدراء المشتريات.
<a href="https://aucegypt.us17.list-manage.com/subscribe?u=5e42bef7fee7e6a299c3d932d&amp;id=e0d95df1c1&amp;mibextid=Zxz2cZ">للاشتراك في موجز "عدسة" الأسبوعي</a>
<hr>
<a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/e2b6f622ed4343ebacc8011c771f9a76">استمر</a> القطاع الخاص غير المنتج للنفط في مصر في التعافي الذي بدأ في أواخر عام 2025 حتى شهر ديسمبر، وفقاً لمؤشر مدراء المشتريات (PMI) الصادر عن مؤسسة "ستاندرد آند بورز" (S&amp;P)، على الرغم من تباطؤ وتيرة النمو مقارنة بالشهر السابق. وقد سجل القطاع في نوفمبر 2025 <a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/4d512c4d6afa4c01860d794c606757ea">أقوى</a> أداء له منذ خمس سنوات، مما يشير إلى انتعاش في النشاط التجاري. وفي ضوء التقلبات الاقتصادية التي تشهدها البلاد منذ عام 2020، يبرز السؤال: هل يشير هذا التحسن في مؤشر مدراء المشتريات إلى مكاسب حقيقية في الإنتاج، أم أنه مجرد انفراجة مؤقتة من صدمات التضخم؟
<img style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://api-aps.aucegypt.edu/uploads/tinymce/1768200813imagemceclip3.jpg" width="405">
<h3 dir="rtl">ما هو مؤشر مدراء المشتريات PMI؟</h3>
مؤشر مديري المشتريات هو <a href="https://cdn.ihs.com/www/pdf/1218/IHS-Markit-PMI-Introduction.pdf">أداة</a> إحصائية تقيس مدى اتساع نطاق التغير في التوجهات الاقتصادية، حيث يرصد كيفية استفادة الشركات من تحسن ظروف السوق دون قياس الأثر الكمي الفعلي لهذا التغيير. <a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/4d512c4d6afa4c01860d794c606757ea">ويجمع</a> المؤشر عدة مؤشرات فرعية أساسية وهي: الطلبات الجديدة والإنتاج والتوظيف ومواعيد تسليم الموردين وحالة مخزون المشتريات. تشير القراءة التي تتجاوز مستوى 50 نقطة إلى نمو النشاط، كما يعني أي تحسن في قيمة المؤشر زيادة عدد الشركات التي تبلغ عن تحسن في أوضاعها التشغيلية. وفي هذا السياق، ارتفع مؤشر مدراء المشتريات للقطاع الخاص غير النفطي في مصر إلى 51.1 نقطة في نوفمبر 2025،&nbsp; مقارنة بـ 49.2 نقطة في أكتوبر، قبل أن ينخفض إلى <a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/e2b6f622ed4343ebacc8011c771f9a76">50.2</a> نقطة في ديسمبر.
<img style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://api-aps.aucegypt.edu/uploads/tinymce/1768200860imagemceclip4.jpg" width="405">
عكست بيانات شهر <a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/e2b6f622ed4343ebacc8011c771f9a76">ديسمبر 2025</a> استمرار التحسن في بعض المؤشرات الفرعية؛ حيث واصلت معدلات الإنتاج (إجمالي حجم الإنتاج) ارتفاعها، مؤكدة نقطة التحول التي شهدها شهر نوفمبر، إلا أن وتيرة النمو تباطأت نتيجة تراجع قوة الطلب. واستمرت تدفقات الأعمال الجديدة في الارتفاع وإن كان بمعدل أقل - مما عزز فترة التعافي في شهر نوفمبر من التراجع الذي استمر ثمانية أشهر مع زيادة الطلبات. وبينما أفادت الشركات عن زيادة في نشاطها الشرائي لأول مرة منذ 10 أشهر، إلا أن العجز لدى الموردين أدى إلى انخفاض في مخزون مستلزمات الإنتاج. كما سجل مؤشر مدراء المشتريات في ديسمبر تراجعًا في معدلات التوظيف، والذي يعُد الأكثر حدة خلال 13 شهرًا.
<h3 dir="rtl">تحسن مشروط بمحاذير</h3>
يُعد مؤشر مدراء المشتريات، بوصفه مؤشرًا للانتشار، أكثر ملاءمة لرصد تغير اتجاه النشاط الاقتصادي مقارنة بقدرته على قياس وتيرة النمو أو استدامته. كما لا يمكن <a href="https://www.um.edu.mt/library/oar/bitstream/123456789/98643/1/ERSJ24%28s1%29A14.pdf">الاعتماد عليه</a> كأداة مستقلة للتنبؤ بنمو الناتج المحلي الإجمالي، حيث تفتقر العلاقة قصيرة الأجل بينهما إلى الدلالة الإحصائية.
<img style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://api-aps.aucegypt.edu/uploads/tinymce/1768200916imagemceclip5.jpg" width="405">
<h3 dir="rtl">الطريق نحو النمو: الاستثمار في العنصر البشري</h3>
يتطلب تحويل المكاسب الاقتصادية الهشة إلى نمو مستدام في مصر الانتقال من التعافي نتيجة لتراجع التضخم إلى التوسع في الإنتاج القائم على التعليم والاستثمار في البشر. ولن يتحقق النمو المستدام وخلق فرص العمل إلا من خلال المواءمة الوثيقة بين تنمية المهارات والسياسات الصناعية وحوافز القطاع الخاص. تكمن خارطة الطريق المستقبلية لمصر في إعطاء الأولوية لتطوير مهارات قوة العمل، وتنسيق منظومتي التعليم والتدريب مع احتياجات قطاعات الإنتاج وتشجيع الشركات على الاستثمار في العنصر البشري جنباً إلى جنب مع الاستثمار في رأس المال. وبدون هذا التحول الهيكلي، يظل تحسن مؤشر مدراء المشتريات مجرد إشارات دورية، بدلاً من أن يكون ركيزة لنمو شامل يخلق فرص العمل.
<hr>
"عدسة" موجز أسبوعي من "حلول للسياسات البديلة"، يقدم تحليلًا سريعًا لأهم الأخبار والتطورات المتعلقة بالسياسات المحلية والأبعاد الاجتماعية والاقتصادية للتنمية العادلة.

In this week&rsquo;s issue, we explore the recent rise in Egypt&rsquo;s performance in the Purchasing Managers&rsquo; Index.
<a href="https://aucegypt.us17.list-manage.com/subscribe?u=5e42bef7fee7e6a299c3d932d&amp;id=e0d95df1c1&amp;mibextid=Zxz2cZ">Subscribe to the weekly edition</a>
<hr>
Egypt&rsquo;s non-oil private sector <a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/33a2a0f0f85e4f2c9005f745fb00fe01">sustained</a> its late-2025 recovery into December, according to Standard and Poor&rsquo;s (S&amp;P) Purchasing Managers&rsquo; Index (PMI), although momentum slowed compared to a month earlier. In November 2025, Egypt&rsquo;s non-oil private sector recorded its <a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/4d512c4d6afa4c01860d794c606757ea">strongest</a> performance in five years, indicating growth in business activity. Given the economic volatility the country has seen since 2020, the key question is whether the PMI uptick signals genuine productivity gains or short-term relief from inflationary shocks.&nbsp;
<img style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://api-aps.aucegypt.edu/uploads/tinymce/1768200430imagemceclip0.jpg" width="405">
<h3 dir="ltr">What is the PMI?</h3>
The PMI is a <a href="https://cdn.ihs.com/www/pdf/1218/IHS-Markit-PMI-Introduction.pdf">diffusion index</a>&mdash;a statistical tool that measures the breadth of change in sentiment, capturing how businesses are experiencing improved market conditions rather than the real impact of this change. The index <a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/4d512c4d6afa4c01860d794c606757ea">aggregates</a> several core sub-indices measuring orders, output, employment, delivery times, and inventory conditions. A PMI reading above 50 signals growth, and any improvement in the index means more firms are reporting better conditions. Egypt&rsquo;s non-oil private sector PMI rose to 51.1 in November 2025 from 49.2 in October, before dropping to <a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/33a2a0f0f85e4f2c9005f745fb00fe01">50.2</a> in December.
<img style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://api-aps.aucegypt.edu/uploads/tinymce/1768200543imagemceclip1.jpg" width="405">
Continued PMI data improvement in <a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/33a2a0f0f85e4f2c9005f745fb00fe01">December 2025</a> reflects progress across some sub-indices. Output levels, meaning total production volumes, continued their upward turn, confirming November&rsquo;s turnaround, but the pace of growth slowed as demand conditions softened. New business intakes continued to rise, though the rate of increase eased as well, extending November&rsquo;s recovery from the previous eight-month decline as orders grew. While firms reported an increase in purchasing activity&mdash;the first in 10 months&mdash;vendor shortages led to a decrease in input inventories. The December PMI also recorded a decline in employment, the sharpest drop in 13 months.&nbsp;
<h3 dir="ltr">Improvement with caveats</h3>
As a diffusion index, the PMI is best suited to signal a change in the trajectory of economic activity than to assess the pace or durability of growth. The PMI is not <a href="https://ersj.eu/journal/2038">reliable</a> as a standalone tool for forecasting GDP (gross domestic product) growth, as its short-term relationship with GDP is not statistically significant.&nbsp;
<img style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://api-aps.aucegypt.edu/uploads/tinymce/1768200639imagemceclip2.jpg" width="405">
<h3 dir="ltr">The road to growth: Investing in humans</h3>
Converting fragile sentiment gains into durable growth in Egypt requires shifting from inflation-led relief to productivity-led expansion, anchored in educating and investing in humans. Such sustained growth and job creation emerge when skills development, industrial policy, and private sector incentives are tightly aligned. Egypt&rsquo;s way forward lies in prioritizing workforce skills, coordinating education and training with sectoral demand, and encouraging firms to invest in labor alongside capital. Without this pivot, PMI improvements will remain cyclical signals rather than the foundation of inclusive, employment-generating growth.
<hr>
"Adasa" is a weekly policy digest by Alternative Policy Solutions.&nbsp;"Adasa" provides an analysis of a select number of policy developments and their effect on inclusive development and socioeconomic change.

عدسة

Adasa

السياسة النقدية

Monetary Policy

السياسات الاقتصادية

Economic Policies

التنمية الشاملة

Inclusive Development

فهم مؤشر مدراء المشتريات: منهجية القياس والأهمية الاقتصادية

Understanding the PMI: What It Measures and Why It Matters